2025年6月4日A股震荡：沪指微涨0.12%保健品板块分化下海南椰岛的涨跌密码

2025年6月4日A股震荡：沪指微涨0.12% 保健品板块分化下海南椰岛的涨跌密码

2025年6月4日，A股三大指数延续窄幅震荡——沪指微涨0.12%收在3520.45点，创业板指涨1.28%报2856.33点，两市成交额维持在9375亿元水平。当日保健品概念板块分化明显：15只个股收涨、19只下跌，涨跌比近乎1:1.3，分歧加剧。

领涨的是保健酒龙头海南椰岛(600238.SH)，当天涨5.42%，盘中最高触及8.15元/股，创下近三个月新高；江中药业、西王食品紧随其后，分别涨3.61%、6.09%。这家1953年成立的老牌国企，2000年上市后始终以鹿龟酒、海王酒等保健酒为核心业务，是市场公认的“保健酒第一股”。

可从财务看，它的业绩像坐过山车：2016-2017年连亏两年，累计1.41亿元；2018年靠资产处置扭亏，摘掉ST帽子；2019年又巨亏2.68亿元，资产负债率升至72%；直到2020年推进渠道革新，酒类收入才同比暴涨104.08%至3.27亿元。

资本市场的反应更戏剧：2024年4月因信披违规遭监管警示，2025年1月发退市风险预警；同年4月受自贸区政策刺激，股价单日涨幅逼近10%，政策影响格外明显。

更受关注的是国资减持：2025年6月海口国资公告拟减896.4万股（占总股本2%），减完后持股比例从17.57%降到15%警戒线；异常波动期间，第二大股东红棉投资同步减了448.2万股。有意思的是，2024年公司陷退市危机时，第二大股东曾通过债务豁免1897万元，弥补资金占用损失——股东间的利益博弈可见一斑。

海南椰岛的困局，根源在行业短板与自身劣势叠加。从中医理论说，保健酒核心是“药食同源”，像鹿龟酒用的鹿茸、龟板都是传统补益食材，本应契合中老年人调理需求。可现实是，它市场表现远不如行业标杆：劲酒2023年营收超200亿元，海南椰岛同期酒类收入仅1.44亿元，不足前者1%；2024年线上销售占比才3%，远低于行业20%的平均水平。有投资者问：“产品研发和营销体系能支撑突围吗？”至今没回应，这问题恰恰戳中痛点——再好的配方，没渠道触达消费者，也没法转成业绩。

海南椰岛的涨跌，是保健品板块分化的缩影：有的企业能抓政策、补短板，有的却被自身矛盾拖住。它的问题的，早不是产品，而是管理、渠道的系统性短板。

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