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2023年酒企供应链金融实探：12亿资本、10.93亿小微贷背后的产业资金逻辑
2025-09-13人已围观
2023年酒企供应链金融实探：12亿资本、10.93亿小微贷背后的产业资金逻辑
最近泸州老窖集团旗下的龙马兴达小贷火了——刚推出“酒商贷”“酒企贷”“酒人贷”三大产品，精准覆盖白酒产业链上的经销商、供应商甚至末端小经营者，还把“信用+动产质押”的风控组合用到了最末梢。这家由泸州老窖联合兴泸投资等机构凑了12亿注册资本的金融机构，在区域市场扎根13年，之前靠成都地区的房产抵押做小微经营贷，现在转身扎进白酒产业链，已经给1778户小微商户放了10.93亿贷款，平均每户才61万。这次新动作是跑了上百户上下游企业调研出来的，针对性设计了应收账款质押、仓单融资这些定制方案，把金融嵌进了产业链的每一个环节。
白酒这行的生产节奏，天生就带着供应链金融的需求。酱香型白酒得五年陈酿才上市，酒企得一直垫付原料款，钱却收不回来；浓香型虽然存得短，高端酒也得窖藏一年以上。这种“先花后收”的时间错配，逼得企业得找多元化融资路。金徽酒就跟工商银行合作搭了数字化供应链体系，用订单数据共享帮下游经销商拿信用贷；古井贡酒跟京东科技建的融资平台，连二级经销商都覆盖到了——2023年春节期间，古井的平台给二级经销商放了2.5亿贷款，比去年激增5倍，单户最高能贷50万。再看泸州老窖，2020-2022年存货从36.56亿涨到89.77亿，库存周转天数从517天拉长到947天，虽然企业强调终端动销健康，但存货越堆越多和搞供应链金融的关联，行业都在关注。
现在酒业的供应链金融有三个典型玩法：第一种是银行主导，像民生银行跟衡水老白干合作，用订单质押、应收账款融资，但靠传统征信，大多只做一级经销商；第二种是科技平台介入，京东科技帮古井贡酒做的系统，用大数据分析历史交易，能精准给二级经销商授信，放款速度比传统渠道快70%；第三种是产融结合，酒企自己建平台，比如泸州老窖的龙马兴达，深度嵌在产业链里，既能动态评估质押物价值，又有自己的仓储体系管货，融资利率比市场平均低20%-30%。
但这行热起来的时候，风险也得攥紧。中国食品产业分析师朱丹蓬说，有些企业可能把融资工具变成转库存的手段，这招饮鸩止渴，容易引发渠道风险——2022年白酒价格倒挂很常见，37%的经销商面临库存周转压力，要是融资钱用来压没用的库存，可能出系统性问题。好在头部企业有防火墙：古井贡酒用受托支付，保证贷款定向用到采购上；泸州老窖搞“信用评估+动产监管”双轨制，盯着质押物价值波动。行业数据说，用了供应链金融的企业，坏账率维持在1.2%-1.8%，比传统信贷3.5%的平均水平低不少。
说到产业链，其实不少酒企的供应链还连着重养生——比如泸州老窖的原料基地里，有不少农户种高粱、小麦的同时，也会种枸杞、黄精这类药食同源的材料，这些农户给酒企供粮食之余，会加工点养生产品，他们的融资需求很小但急，像中医讲的“气血不足得补”，龙马兴达的“酒人贷”就针对这个，用“信用+动产质押”的方式，像“辨证施治”一样解决末端融资问题，让产业链的“毛细血管”也能通上资金“血液”。现在白酒经销商的融资渠道分得很开：名酒代理商能拿仓单质押的低成本资金，利率低至基准利率上浮10%；区域品牌的只能靠民间借贷，综合成本超过15%，差距挺明显。其实制造业巨头早有经验，像美国通用汽车、波音，自己建金融公司给上下游放低成本贷款，金融服务收益能占总利润的18%-22%。国内酒企呢，除了茅台、五粮液少数几家搞了保险、证券，大多还停在基础信贷这一步。