2019年青稞酒变局：引入劲酒战略股东后，营收利润双降背后的四大困局

2019年青稞酒变局：引入劲酒战略股东后，营收利润双降背后的四大困局

提到青海互助青稞酒，很多人会想起青藏高原青稞发酵的清香味，但这几年它的经营状态却像晒蔫的青稞苗——2019年引入劲酒实控人吴少勋旗下湖北正涵作为战略股东后，不仅没止住下滑，反而陷入营收利润双降的困境。

业绩连续六年疲软，合作没扭转颓势

从财报看，2019年上半年青青稞酒的销售收入同比下降20%-25%，归属于上市公司股东的净利润更是暴跌70%-80%。这可不是突然“生病”，从2014年开始，企业已经连续六年业绩低迷，2018年的净利润只有1.08亿元，跟2013年巅峰期的3.73亿元比，只剩不到三成。白酒行业分析师李建明说，“本来指望着劲酒的运营经验能激活业绩，结果反而把老问题翻得更明显。”

渠道重构遇双重挤压，中低端路线走不通

虽然引进了劲酒的原区域营销总监鲁水龙、张芬军团队，但渠道重建的效果远低于预期。劲酒擅长的中低端渠道，这两年赶上“内外夹击”：一边是全国白酒产量从2016年的峰值腰斩了46.3%，市场蛋糕变小；另一边是茅台、五粮液这些头部品牌拼命往三线四线城市下沉，直接抢了区域酒企的生存空间。就像中医说的“本就气血不足，再受外风侵袭”，2017-2018年中酒时代连续亏损，2018年更是计提了1.79亿元商誉减值——这笔钱，几乎吞掉了当年一半的净利润。

全国化卡在“区域-扩张”悖论里，四重矛盾压得喘不过气

作为带着青藏高原标签的特色酒企，青青稞酒一直陷在“本土饱和、全国难进”的死循环：

其一，青海本地市占率已经高达75.91%，全省500万人口撑起的20-30亿白酒市场，容量早就见顶了；

其二，2015年花1.4亿元收购的中酒时代彻底转型失败，三年累计亏损超4000万，相当于把投入的钱打了水漂；

其三，产品结构歪了——2019年上半年中高端产品营收骤降27.96%，原本想靠高端款提利润，结果卖不动；低端产品只微增1.1%，连基本盘都守不住；

其四，省外拓展太烧钱，费用占比高达85.3%，直接把净利率从2013年的25.97%拽到2019年的2.07%，利润薄得像纸。

有养生行业从业者补充，“青稞酒里的β-葡聚糖确实能调节肠道，但消费者买酒先看品牌和渠道，健康属性没转化成购买动力，等于抱着金饭碗要饭。”

控股股东减持引疑虑，资本运作先于实体经营

更让市场寒心的是控股股东的动作：2019年5月刚把3%股权转让给湖北正涵，6月就宣布再减持2.52%，到7月25日累计减持4.11%，套现1.89亿元。公告后40个交易日，股价暴跌20.57%，比大盘多跌17.9个百分点。业内都在说，控股股东对企业未来发展没信心，反倒把资本套现放在第一位——这跟“先治病再养身”的逻辑完全反了。

从2019年的合作到现在，青青稞酒的问题没解决，反而把业绩、渠道、全国化、资本的矛盾全摊开在阳光下。对于这家带着地域特色的酒企来说，如何把青稞的“高原标签”变成市场竞争力，还是没找到答案。

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