2025年株洲首富吴向东的酒局：华致酒行后，珍酒李渡携330亿估值冲港股

2025年株洲首富吴向东的酒局：华致酒行后，珍酒李渡携330亿估值冲港股

提到湖南株洲的富豪圈，吴向东是个绕不开的名字——作为华致酒行的掌舵人，他早被称作“茅五背后的隐形推手”，现在又带着旗下珍酒李渡，往港交所上市的目标逼近。

1996年，27岁的吴向东就抓住了酒商生意的关键：他拿下五粮液旗下川酒王代理权，仅用一年就把这款酒做成湖南销量冠军。这份敏锐在1998年更突出——他开创白酒行业OEM模式，和五粮液合作推出金六福品牌。接下来7年，金六福销售额突破29亿元，2008年营收超60亿，仅次于茅台、五粮液。

资本运作才是他的“杀招”。2009年，吴向东花8250万元收购濒临破产的贵州珍酒厂，拉开白酒产业整合序幕。此后十余年，他将湖南湘窖、江西李渡等12家地方酒企收归麾下，搭起覆盖酱香、浓香、兼香三大品类的白酒帝国。现在他实际控制的金东集团，旗下有华致酒行、华泽酒业（涵盖金六福、珍酒等12家酒企）及金东投资三大板块。

2021年，吴向东用红筹架构做了笔精妙财技：把珍酒、李渡、湘窖、开口笑四大品牌打包进开曼群岛注册的主体。这一动作引来私募巨头KKR的8亿美元入股，IPO前估值已达330亿元。按招股书，吴向东通过珍酒控股持股81.28%，若珍酒李渡上市，他的财富版图大概率能新增超200亿元市值。

可从财务数据看，珍酒李渡的增长藏着隐忧。2020年到2022年前三季度，公司营收从24亿元涨到42.5亿元，经营性现金流却从15.24亿元掉到-10.29亿元。再看盈利，主力品牌珍酒贡献65%营收，毛利率却只有52%-55%，远低于茅台的92%、五粮液的81%。

为了突破区域限制，珍酒李渡用了“广告轰炸”策略。报告期内，销售费用占总营收比例从16.8%攀升至23.1%，两年半广告开支近14亿元。这确实让经销商数量显著增加——从2021年初的3628家涨到2022年9月的6408家，但88%营收依赖经销商的问题，也埋下了隐患。

库存压力同样突出。截至2022年9月，公司存货达43.2亿元，较2020年增长148%，其中基酒占比超60%。同一时期，华致酒行库存才26.49亿元，可见渠道消化压力有多大。要知道2022年国庆期间白酒终端动销疲软，部分品牌甚至出现价格倒挂。

放在行业里看，A股白酒IPO已停滞7年。2016年金徽酒登陆A股后，国台、郎酒等多家酒企都没闯过IPO关卡。珍酒李渡要是能上市，会打破港交所没有白酒股的历史。

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