2025年海南椰岛股权变局：13.39%股权拍卖背后的实控权暗战与白酒困局

2025年海南椰岛股权变局：13.39%股权拍卖背后的实控权暗战与白酒困局

2025年2月，海南椰岛一场司法拍卖把藏了许久的实控权矛盾掀到了明面——控股股东东方君盛持有的6000万股（占总股本13.39%）完成易主后，海口国资以13.46%的持股反超成第一大股东，可谁握着公司真正的话语权？答案反而比之前更模糊。

王晓晴控制的海南信唐及关联企业，目前已累计持股6.92%，跟海口国资的13.46%比差了6.54个百分点；还有钟革、张宇领衔的“牛散天团”，合计拿着8.37%的股权——这些人里，张宇曾和冯彪关联方共同参与蓝光发展法拍，钟革、韩莉莉也常在新潮能源股权拍卖中同框，这群人的股权动向，几乎成了实控权变更的“晴雨表”。

冯彪的“明退暗控”玩得透彻。虽东方君盛持股比例已锐减至0.78%，但他儿子冯果仍在董事会任职，前茅台系高管陈涛掌舵公司经营，董秘杨鹏、财务总监符惠玲等核心岗位全是他的老部下。业内都把这架构解读为“卸了名头没卸权力”——名字上退了，实权还攥在手里。另一边，王晓晴的资本路径更有故事性：2022年定增入主计划流产后，她转拍司法拍卖增持，而她控制的海南信唐，早年曾由冯彪持股19%。定增与股权转让的时间点卡得那样准，明摆着两人是“老乡+生意伙伴”的深度绑定，实控权哪能说变就变？

再说说公司押重注的白酒业务。2021年海南椰岛高调喊出“浓酱清”三香战略，承诺5年投50亿做仁怀第二大酱酒企业，结果现实很骨感：核心项目椰岛糊涂2023年上半年净利润3407万元，可衡水粮造亏损96.86万元、成都粮造亏损38.3万元；实地调研更离谱，成都粮造注册地连实体运营的影子都没有，跟宜府春的原酒年采购量不足千万。2023年前三季度，白酒系列收入1.68亿元，同比涨37.77%，可同期鹿龟酒跌幅达60.28%——这点增长根本填不上老主业的窟窿。更要命的是资金链：2023年三季度报显示，公司流动比率1.02、速动比率0.45，偿债能力已经亮红灯；存货周转率仅0.36次/年，这么慢的周转速度，投白酒的钱根本周转不过来。

股权分散的隐患早露了苗头。现在前三大股东持股分别是海口国资13.46%、王晓晴系6.92%、牛散联盟8.37%——随便两家联合就能触发控制权变更。这种脆弱的平衡，让2023年公司出现20起涉诉案件，涉案金额2154.72万元。监管也没饶过它：2023年因财务数据更正差异过大被上交所通报批评，2022年还因信披违规被海南证监局警示。更头疼的是管理层，三年换了三任董事长，战略连贯性直接被切碎。要知道，白酒是需要长期深耕的行业，今天换帅明天改策略，谁敢跟着投钱做长久生意？这种“资本驱动型”治理模式，跟白酒的“慢功夫”压根不兼容。

现在的海南椰岛，像走在钢丝上——一边是分散的股权里暗涌的实控权争夺，一边是没兑现的白酒承诺和绷紧的资金链。股权拍卖只是开始，后面的局，只会更复杂。

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