2018年ST椰岛经营困局：营收虚高背后的酒类低迷与多元败局

2018年ST椰岛经营困局：营收虚高背后的酒类低迷与多元败局

作为曾经靠“药食同源”保健酒打下江山的龙头，ST椰岛2018年半年报的营收数据看着热闹——3.79亿元，同比涨了近3成，可净利润还是亏了7279.46万元，就算同比减亏了37.8%，亏损的窟窿也没见小。更扎心的是核心业务“酒类停滞、贸易虚增”的怪象：酒类收入只微增0.87%到1.04亿元，反而是贸易收入暴涨80.26%至2.46亿元，头一回超过酒类成了营收大头。

作为主打“补肾益精、养血安神”经典组方的保健酒代表，椰岛鹿龟酒曾长期占着国内保健酒市场前列，可如今别说增长，连海南本土消费者想买瓶都难。12家酒类子公司里7家在亏，其中海南椰岛酒业发展有限公司单家就亏了1639.29万元，盈利最高的子公司净利润才91.04万元——渠道覆盖稀疏的问题太突出，对比劲酒超百亿的规模，椰岛的渠道网络覆盖率连核心市场的30%都不到。再加上2016-2018年广告投入像坐过山车：先暴增164.93%，2019上半年又骤降82.6%，销售费用跟着缩了55.33%，时任高管坦言，这种波动根本没法稳住市场。

跨界多元化反而拖了后腿。2018年海南全域限购，地产板块收入直接暴跌98.8%到17.14万元；体彩运营公司半年亏了1336万元，食品饮料、食用油还有4家投资公司全在亏。贸易业务看着贡献了过半营收，可实际运营的海南洋浦椰岛恒鑫贸易公司亏了502.6万元，收入质量根本经不起推敲。

股权的事也没理顺。2015年启动的7873万股国有股转让案，因为国务院国资委要求补审批文件卡了壳，2018年底海口国资单方解约还引发法律争议，现任大股东东方君盛靠一致行动协议掌控29.76%表决权，可董事会里分歧越来越大——2亿元工业园改扩建议案表决时，国资背景的董事直接投了反对票。之前因为2017年业绩预告变脸和内控重大缺陷，时任董事长冯彪等高管被上交所公开谴责，2018年卖了4亿元资产账面扭亏，但扣非净利润还是亏了2.07亿元，摘帽进程就这么被卡住了。

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