2023-2024年海南椰岛：重归国资后营收腰斩、亏损扩大的经营困局

2023-2024年海南椰岛：重归国资后营收腰斩、亏损扩大的经营困局

作为曾经的“保健酒一哥”，海南椰岛（600238.SH）在2023年6月回归海口国资委体系后，没等来业绩反转，反而一步步陷入更深的经营泥潭——营收断崖式下跌、亏损持续扩大，加上管理层震荡、战略遗留问题爆发，如今的处境愈发艰难。

业绩直线下滑：核心业务全面承压

2023年公司营收直接收缩到2.25亿元，同比大跌46.08%，创下近五年最低值；作为核心的酒类业务收入更是腰斩，同比降幅达53.29%——曾经标志性的鹿龟酒，营收只剩1880.54万元，比上年同期少了41.93%。这股下滑势头没止住，2024年一季度营收继续同比下降28.77%，降到5430万元，归属母公司股东的净亏损还扩大到了748万元。

管理层震荡：整改难掩内控漏洞

更棘手的是管理层的震荡。2023年6月控制权交接时，新团队接过来的是连续三年累计超3.6亿元的亏损窟窿。虽说团队推行了流程优化、费用管控等17项整改措施，可2023年的销售费用率还是高达56.41%，显著高于行业平均水平。雪上加霜的是内部控制出了大问题——子公司出纳通过伪造凭证，侵占了公司1986万元资金，这直接暴露了公司资金监管体系的重大缺陷。

战略迷失：多元化后遗症爆发

其实早在民营资本控股的2015-2021年，公司的战略就已经迷失了——盲目推进多元化，一会儿做白酒、一会儿搞饮料、还试过跨境零售。结果回归国资后，除了饮料收入微增1.94%，其他业务全崩了：贸易板块营收暴跌90%，只剩下不到81万元。之前跟糊涂酒业合作的贵台酱酒项目更惨，原计划10亿元的年销售目标，最后只实现了不到4%，投入产出严重失衡。

自救遇阻：传统优势难守

面对退市新规的压力，公司2024年启动“再出发”战略，想聚焦鹿龟酒这类传统优势产品。5月下架了35款非核心产品，6月推出12款新品，重点布局500-800元价格带的功能性酒饮；渠道端也试着转向直播电商。可效果不如预期——一季度线上渠道占比还不到15%，传统经销商体系崩溃的速度比想象中快得多。

行业挤压：品牌与渠道双弱势

在保健酒主战场，劲牌公司长期占据75%以上的市场份额，形成绝对垄断。海南椰岛虽有13.46%的国资持股优势，可研发投入连续三年低于营收的3%，新品开发严重滞后。就像中医强调“根基不牢则枝叶不茂”，核心产品鹿龟酒的渠道能见度越来越低——在20个重点城市，终端铺货率已经跌破10%；品牌价值过去五年贬值超60%，渠道信用体系要重建，至少得花3-5年时间。

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