从年销9亿到净亏7891万：2009-2022茅台白金酒权力与资本的崩塌路径

从年销9亿到净亏7891万：2009-2022茅台白金酒权力与资本的崩塌路径

提到茅台旗下的白金酒，很多人还记得它当年举着“养生白酒”旗号的模样，可从2009年上市到2022年被集团彻底剥离，这家企业的历程更像一本“权力寻租+资本游戏”的反面教材——刚摸到年销9亿的边，就因虚假宣传、贪腐窝案和品牌透支，最终落得净亏近8000万、商标被收回的结局。

混合股权埋下的权力寻租隐患

从成立起，白金酒的股权结构就藏着“灰色基因”：茅台保健酒业最初持股40%，但很快失去实际控制权；蔡芳新系通过首辰控股关联北京白金至尊酒业占35%，莆田系资本林国良掌控的国信文化占10%。这种“嫡系+外部资本”的混合制，相当于给权力寻租开了“绿灯”——2017-2021年，企业卷入50多起合同纠纷，2021年直接被列为失信被执行人。后来司法文件揭露，关键决策背后总有资本方的影子，所谓“混合所有制”不过是利益输送的幌子。

产品违规：从原料造假到历史造谣的“养生”骗局

作为主打“养生”的保健酒，白金酒的产品问题比股权更刺眼。它用的是“卫食健字(1999)第0204号”保健食品批号——这本是针对特定保健功能的认证，企业却敢擅自改原料配方：宣传页写着“18味中药材”，实际只放了10味；更离谱的是“五十多年酿造历史”的说法，可生产商茅台保健酒业2005年才注册，时间线完全对不上。2013-2016年，它因“年份酒造假”被多地法院判三倍赔偿，北京丰盈兆业案就赔了154.8万。从中医“药食同源”的角度看，保健酒的核心是配伍合理性，可白金酒连原料都不敢标真，所谓的“养生功效”根本站不住脚。

内部腐败：一套贪腐链蛀空了品牌根基

真正压垮白金酒的，是系统性的内部腐败。原负责人张城（2005-2019年任职）建了套完整的贪腐网络：基酒供应链上，违规调整供货价格、拉长结算周期吃差价；包装采购时，收受酒瓶和外包装供应商的贿赂；甚至给特定经销商“开后门”——解决库存积压、优先供货。司法数据显示，他累计收受3374万元，形式包括现金、车辆还有茅台酒实物。2020年11月，张城终审获刑13年，成了茅台系反腐的标志性案件。不止他，经销商蔡某五次行贿600万换经销特权，包装商用“咨询费”名义送好处，连物流成本都敢虚增套钱——这些腐败直接让产品质量失控，2018年“茅台原浆酒”虚假宣传事件被集团内部通报时，已经连基本品控都做不到了。

市场崩塌：信任碎了，钱也亏了

产品假、管理乱，市场很快给了白金酒最狠的反击。2016年它的销售额还高达9.16亿，2018年就暴跌到1.4亿，三年掉了8成多；2020年资产负债率已经攀升至42.1%，净亏损7891万。终端售价更乱——53度核心产品流通价居然比出厂价低30%，经销商都不愿意卖，消费者更不敢买。曾经喊着“养生高端”的品牌，最后成了没人要的“烫手山芋”。

茅台切割：从“亲儿子”到“弃子”的结局

2019年，茅台集团终于动手收拾烂摊子：第一步剥夺“茅台”商标使用权，改名为“贵州白金酒”；第二步全面终止贴牌合作，涉及198个品牌、2694款产品；第三步2022年6月彻底剥离股权，让北京白金至尊接盘40%的股份——等于把白金酒从茅台体系里“清”了出去。这一步，与其说是“切割”，不如说是“止损”——再留着这个满是问题的品牌，只会拖累茅台的主品牌价值。

行业里的“反面教科书”

白金酒的崩塌，暴露了保健酒行业三个躲不开的顽疾：一是批文滥用，单一批号（卫食健字(1999)第0204号）覆盖35°、38°、53°三款产品，违反《保健食品管理办法》中“一个批号对应一个产品”的规定；二是监管套利，食药监管保健功能，工商管广告宣传，两者衔接的漏洞让企业钻了空子；三是资本异化，本来是做实业的平台，变成了资本套利的工具。有行业研究指出，“保健酒的乱象，本质是资本想赚快钱，却忘了产品的本质是消费者的信任”（《中国酒业》2021年第6期）。更关键的是，它的违法行为既触犯《广告法》第28条（虚假广告），又违反《食品安全法》第73条（标签虚假），但行政处罚和刑事追责差了好几年，反而让企业有了“先赚一笔再算账”的侥幸。

从年销9亿的“潜力股”到净亏7891万的“问题户”，茅台白金酒的故事不是个案，而是一面照出保健酒行业乱象的镜子——当权力和资本绑在一起，当产品变成圈钱的工具，再响亮的品牌，也扛不住信任的崩塌。

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